报告摘要
1月天下新能源汽车终端市场一连坚持高景心胸 ，产销同比仍然较高增幅 ，当月销量抵达43.1万辆 ，同比去年同期增添140.79%。而从渗透率来看 ，1月单月渗透率抵达17.03% ，较上月小幅下降约2个百分点。
由于上游原质料一连涨价 ，叠加津贴退坡和一连缺芯的多重影响 ，终端整车主机厂大多选择提价应对 ，而这会对后续新能源汽车的终端销量爆发倒运影响。别的 ，由于在车型级别较低的产品上动力电池本钱占较量高 ，因而其受到上游锂电相关质料一连涨价的压力也更大 ，以是部分车企可能会选择阻止吸收这一类产品的订单 ，而思量到此前这一部分车型在海内新能源汽车市场的销量占较量大 ，可能会对天下整体新能源汽车市场爆发一定攻击。
但与此同时 ，我们也要注重到双积分政策关于企业生产和销售新能源汽车爆发的推行动用 ，以及下游一连高涨的需求仍然保存 ，车企需要在提价包管单车盈利（或镌汰单车亏损）和涨价导致需求降低之间 ，找到合适的平衡点 ，从而包管企业整体的盈利能力最大化。
综合以上情形来看 ，只管原质料价钱的高企和供应主要的时势配相助用下 ，可能会为后续新能源汽车适当降温 ，但出于终端关于新能源汽车的需求仍然较量兴旺的情形思量 ，我们以为后续新能源汽车市场的景心胸虽会下降 ，但仍将坚持在较高水平。
上游质料整体仍然处于涨价阶段。
锂矿：现在下游新能源汽车需求仍然兴旺 ，供应主要的时势仍然难以缓解 ，从而一连推高锂价。
正极：在上游质料涨价和下游需求兴旺的双重推动下 ，正极质料价钱再次突破前期的短期平台阶段 ，最先快速涨价。由于现在下游需求一连兴旺 ，工业链各厂商大多为了优先包管供应的量 ，从而只能在价上作出妥协 ，进一步推高了相关产品的价钱 ，预期后续涨价仍将一连。
电解液：质料方面 ，由于六氟磷酸锂质料价钱暴涨 ，叠加产能缺乏 ，后续六氟价钱下行可能性较��；溶剂供应较为宽松；添加剂价钱较为稳固 ，VC古板大厂产能一连爬坡 ，加上新进厂家陆续投产 ，使得供应一连增添。综合以上因素 ，整体导致电解液价钱没有显着波动。
隔膜：供需两头来看 ，隔膜是锂电质料中相对平衡的一项 ，且其他质料的涨价逻辑大多是上游锂矿相关资源的涨价 ，这一因素关于隔膜来说影响不大 ，因此隔膜价钱的历史情形和未来预期都基本坚持平稳。
危害提醒
1、上游质料一连涨价
2、下游需求泛起萎缩
3、新手艺突破导致手艺路径爆发改变
报告正文
1.新能源汽车终端需讨情形
1.1.产销量情形
1.1.1.产量
产量方面 ，凭证中汽协数据 ，1月天下新能源汽车产量45.2万辆 ，同比增添133.55%。其中 ，以动力类型分 ，纯电动汽车（EV）36.7万辆 ，同比增添121.76%；插电式混动（PHEV）8.5万辆 ，同比增添202.99%。
以车型分 ，乘用车43.7万辆 ，同比增添134.97%；客车4,852辆 ，同比增添12.34%；货车1.1万辆 ，同比增添208.10%。
以车型分 ，乘用车43.7万辆 ，同比增添134.97%；客车4,852辆 ，同比增添12.34%；货车1.1万辆 ，同比增添208.10%。
1.1.2.销量
销量方面 ，凭证中汽协数据 ，1月天下新能源汽车销量43.1万辆 ，同比增添140.79%。其中 ，以动力类型分 ，纯电动汽车（EV）34.6万辆 ，同比增添129.95%；插电式混动（PHEV）8.5万辆 ，同比增添197.91%。
以车型分 ，乘用车41.9万辆 ，同比增添143.98%；客车4,423辆 ，同比增添14.56%；货车7,907辆 ，同比增添123.80%。
1.1.3.点评
现在来看 ，1月天下新能源汽车产销量只管环比下滑 ，但切合汽车市场的季节性周期转变 ，且由于2022年春节时间影响 ，阻止2022年1月新能源汽车市场终端需求仍然兴旺。
凭证相关津贴政策 ，今年的终端津贴金额将在去年的基础上进一步降低30%；而同时 ，凭证老的政策 ，今年也是津贴退坡的最后一年 ，从明年最先将完全作废。现在来看 ，今年纯电300-400km续航的新能源汽车终端津贴0.92万元（镌汰3800元） ，400km以上的津贴1.26万元（镌汰5400元） ，混动补0.48万元（镌汰2000元）�；谎灾� ，只管今年津贴力度较去年削弱 ，但在明年彻底作废津贴的情形下 ，今年反而可能会因此而泛起一定水平的抢购。
2.锂电池主要质料价钱跟踪
2.1.锂产品相关价钱
综合来看 ，本月上游锂矿价钱仍坚持高位且一连上涨 ，并且在春节假期竣事之后 ，其涨价速率甚至有进一步加速的迹象。现在下游市场对新能源汽车的需求仍然兴旺 ，而节后厂家复工情形纷歧 ，整体产量增量不显着 ，导致供应主要的时势仍然难以缓解 ，进而一连推高锂价�Ｋ剂康奖厩沽χ鸩较蛑斩俗� ，叠加整车零售津贴退坡的政策实验 ，可能导致泛起新能源汽车主机厂出于包管盈利甚至控制亏损的目的 ，自动控制产能释放的情形 ，从而降低对动力电池及其质料的需求；别的 ，主机厂也可能实验将本钱压力向终端消耗者转移。
2.2.正极质料相关价钱
2.2.1.磷酸铁锂市场情形
本月磷酸铁锂市场继续上扬 ，碳酸锂推动磷酸铁锂报价一连提升。原质料方面 ，磷酸铁价钱较为稳固 ，锂盐价钱飞涨导致磷酸铁锂生产本钱也一连提升 ，从而推动报价上调。同时下游新能源汽车和储能两大应用场景均较为乐观 ，使得磷酸铁锂价钱传导顺畅 ，涨价历程基本与上游锂盐一致。
2.2.2.三元质料市场情形
三元质料价钱在1月中旬到2月中旬时代进入了短暂的平台区 ，以三元523为例 ，其价钱30天内仅从30万元/吨上涨至31.2万元/吨 ，但随后则泛起了一波快速上涨 ，约莫在10天时间内从31.2万元/吨上涨至33.7万元/吨。在上游质料涨价和下游需求兴旺的双重推动下 ，正极质料价钱再次突破前期的短期平台阶段 ，最先快速涨价。由于现在下游需求一连兴旺 ，工业链上各厂商大多为了优先包管供应的量 ，而在价上做出妥协 ，进一步推高了相关产品的价钱 ，我们预期后续可能仍将坚持一段时间的涨价态势。
2.3.电解液相关价钱
质料方面 ，由于六氟磷酸锂质料价钱暴涨 ，叠加产能缺乏 ，后续六氟价钱下行可能性较��；溶剂供应较为宽松；添加剂价钱较为稳固 ，VC古板大厂产能一连爬坡 ，加上新进厂家陆续投产 ，使得供应一连增添。综合以上因素 ，整体导致电解液价钱没有显着波动。
2.4.隔膜相关价钱
供需两头来看 ，隔膜是锂电质料中相对平衡的一项 ，且其他质料的涨价逻辑大多是上游锂矿相关资源的涨价 ，这一因素关于隔膜来说影响不大 ，因此隔膜价钱的历史情形和未来预期都基本坚持平稳。
3.行业重点公司动态
3.1.德方纳米
3.1.1.定增通告
2月14日 ，德方纳米(300769)宣布定增通告 ，公司拟向特定工具刊行股票。
通告显示 ，本次定向增发数目不凌驾刊行前公司总股本的30% ，即不凌驾2,676.80万股（含） ，预计召募资金总额不凌驾320,000万元 ，主要将投向公司“年产11万吨新型磷酸盐系正极质料生产基地项目”。
点评：该项目为公司上月宣布通告于曲靖建设的“年产33万吨新型磷酸盐系正极质料生产基地项目”一期 ，将有望显着提升公司产能水平 ，从而提供公司收入及利润。
3.2.久远锂科
3.2.1.宣布业绩快报
公司2月17日宣布2021年度业绩快报 ，整年实现总收入68.4亿元 ，较上年增添240.25% ，实现归母净利润7.0亿元 ，较上年增添538.17%。
点评：公司2021年业绩略微凌驾预期 ，主要得益于去年新能源汽车终端市场的蓬勃生长�Ｋ剂康胶笮斩耸谐〉囊涣枨� ，以及公司在相关工业链的产能投放 ，预期公司未来业绩仍将一连释放。
3.3.长城汽车
3.3.1.欧拉品牌CEO发文体现阻止是非猫接单
2月23日 ，长城汽车旗下欧拉品牌CEO董玉东通过欧拉ORAApp发文体现 ，欧拉品牌2月14日向终端转达了黑猫、白猫阻止接单的通知 ，通知下发后引发用户对停产的质疑 ，并称“黑、白猫阻止接单 ，不是停产 ，我们确实遇到了难题”。
董玉东指出 ，虽然欧拉品牌背后有工业链的优势 ，可是这款小车仍然给公司带来了巨额亏损。以黑猫为例 ，2022年原质料价钱大幅上涨后 ，黑猫单台亏损超万元。
董玉东称 ，阻止接单实属无奈之举 ，在缺芯少电的大情形下 ，黑、白猫期待向用户交付的订单累计突破2万台 ，按当宿世产量盘算 ，如继续接单 ，新订单的交付要比及2022年下半年。随后时间里 ，他们会起劲追求原质料 ，争取最大的资源 ，快速实现已有订单的交付。
同时 ，董玉东向车主允许黑、白猫所有的售后效劳将继续坚持 ，不会受到阻止接单的影响。
点评：由于上游原质料价钱一连快速上涨 ，导致动力电池价钱上涨。而类似欧拉黑、白猫这一类价位较低的A00级新能源汽车中电池本钱显着高于高价位车型 ，因此动力电池涨价关于这些低价位车型的价钱压力很大。别的再叠加新能源汽车津贴于今年再次退坡30% ，最终导致长城汽车做出这样的决议�Ｋ剂康较衷谖夜履茉雌凳谐∩侠嗨瞥敌拖咳杂邢嗟贝蟮恼急龋�五菱宏光mini等） ，后续我国整体新能源汽车市场可能也会因此受到影响。但同时 ，由于双积分政策保存 ，车企研发生产并销售类似车型的亏损能够被出售（或镌汰购置）响应的积分而获得填补 ，后续现实阻止接单甚至停产的规�？赡懿换崽�。
4.危害提醒
1、上游质料一连涨价
2、下游需求泛起萎缩
3、新手艺突破导致手艺路径爆发改变
剖析师：宋辛南（剖析师）
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资格证书：S1200520070001
宣布时间：2022年2月25日
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